סביבי לרוב עולה הויכוח ניתוח פונדמנטלי או ניתוח בשיטת הפיל המבוסס על ניתוח שיפוטי שאחד היסודות שלה היא תורתו של ריצ’רד וייקוף (אבל לא רק).
בעוד אנליסטים ומנהלי התיקים הפועלים ע״פ הגישה הפונדמנטלית באופן כללי קונים מנייה שע״פ ניתוח והשערה סובייקטיבית מניחים הנחות שונות ומשונות, כמו מה תהיה כנראה רמת הרווחיות בחברה בעתיד ועשו לה ניתוח עד כמה המחיר הוא הזדמנות והם קונים בהזדמנות.
נניח עד לכאן שהרעיון הבסיסי הוא נכון והגיוני, הביצוע שלהם ממש גרוע, מפני שככל המחיר ממשיך לרדת וללכת נגדם אזי מבחינתם זאת לא בעיה או שגיאה בניתוח זהו למעשה רק הזדמנות לקנות עוד ועוד.
רובם באופן מניפולטיבי מצטטים את וורט באפט, רובם לוקחים קטעים בהם השוק צלל והתאושש על יסודות חלקיים אלה הם בונים טירות של רעיונות
רובם קונים ושוכחים – מהמרים על הזמן ועל הנחות בסיס סובייקטיביות – הרעיון הכללי הוא ״קנה ושכח״ מתוך הנחה שיום אחד מנייה תגיע חזרה לשווי האמיתי שלה שע״פ התחשיב שלהם כרגע הוא שגוי – כל שנדרש לשיטתם הוא סבלנות (או במונחים שלי להמר על הזמן).
בעוד הגישה שלנו היא גישת הכל עוד… בשיטת הפיל נכנסים להעסקה בהתבסס על סט נתונים ומצביים עכשוויים וככל שניתחנו נכון את הדברים הסתברות לקבלת תוצאה היא חיובית, אבל מעל הכל יש נקודה במרחב המחיר ובמרחב הזמן שבה אנחנו מבינים כי טעינו.
נקודת הטעות היא קריטית בהתנהלות בעולם של חוסר ודאות או אפשרות לשינויים, היא המכתיבה שלנו את שני הפרמטרים היחידים שיש לנו עליהם שליטה
מה יהיה גודל העסקה
מתי נבצע את הפעולה הבאה של סגירת העסקה או חלקה
אפילו וורט באפט פועל בשיטת כל עוד… ולא בשיטת קנה והחזק (או שכח בשפתי), אלה פועל בשיטת כל עוד… ברגע שהוא מבין כי טעה או משהו השתנה הוא סוגר את הפוזיציה.
כך עשה אתמול על מניית טבע… האם עשה זאת מפני שעברו שנים רבות?, האם עשה זאת בגלל שאיננו עקבי? – התשובה לשתי השאלות היא ודאי שלילית הוא עשה זאת בגלל שבניגוד לרוב הפועלים ע״פ גישה פונדמנטלית של קנה שכח
הוא פועל בגישת הכל עוד… בדיוק כפי שעושה שיטת הפיל, ברגע שוורן מבין שמשהו השתנה לשלילה והנחות יסוד שהניח לא מתקיימות הוא יוצא בלא קשר לכמות הזמן שעבר.
בשיא ההשקעה שלו בטבע הכפילה את עצמו אך בהמשך הוא ספג הפסדים, עד שהחליט לאחרונה לצאת מהמנייה.
סיכום
חשוב מאוד לחתוך הפסדים, להיכנס עם תוכנית שיש בה גם דלת יציאה ולא רק לקנות לשכוח ולהתנהל בתקווה שהשוק ברבות הימים יחזור ויצמח.
זהו השרירי הראשון והבסיסי שחייבים לאמן ולתחזק אותו בצורה מתמדת על שריר זה נבנה השריר הבא והוא שריר המיקסום.
כפי שכתבתי רבים מבין אוחזי השיטה הראשונה בפאניקה גדולה לנוכח מצב התיק שלהם, שגם אם יתאושש (אני ודאי מאחל להם שכך) ברבות הימים/חודשים/שנים מנקרת בהם השאלה מה יהיה אם אני אצטרך את הכסף בדרך.
וכל מי שעונה מראש, אני לא צריך את הכסף למעשה גוזר על השיטה התנהלות מגזרית לקבוצה מאוד מאוד עשירה שאכן לא צריכה את הכספים בדרך או יכולה להמר עליו ועל הזמן.
אנחנו נמשיך לפעול באופן המייצר דלת כניסה אך גם שער יציאה לוגי ברור מוגדר ולא נהסס בעת הנדרשת גם לצאת החוצה – על הדלת כתוב ״כל עוד…״
סיכומו של חודש יש כל מיני דריכם לסכם את החודש, ניתן לסכם בכמה הוא עלה או בכמה הוא ירד וכו’ – אנחנו בזהרטרייד מעולם איננו מסכמים את הנתונים מתוך השלאה המספרית כמה הוא עלה או ירד, אנחנו תמיד מתחילים בהתבוננות מה ראינו והבנו באפריל וכיצד התפתח החודש אל מול הראייה והבנה שלנו את הדברים. האם […]
כל זמן שנר דולק זו היתה שעת ליל מאוחרת. הרחובות היו שוממים מאדם, ורבי ישראל החיש את צעדיו כשהוא שקוע במחשבות. כשחלף ליד צריף העץ שבקצה הרחוב עצר את הילוכו והביט לעבר החלון. בניגוד לכל בתי הרחוב החשוכים ממעונו של הסנדלר בקע אור. האיש ישב רכון על מלאכתו, מתקן נעליים בחריצות, כשאור קטן של נר […]
עלם המסחר נבדל בבסיס בין שני סוגי סוחרים, כאלה שמבינים שישנם בשוק רק שני סוגי עמדות וכאלה שמבינים שישנם בשוק שלוש סוגי עמדות, אנחנו משתייכים לאחרון שבהם. היכולת לבחור את אחת מן השלוש עמדות ולהיות צודקת נפלאה גם במובן של ההכרה בעמדה השלישית (עמדת הגדר / לא עושים כלום) וגם בשמחה של התוצאה בדיעבד אם […]
סקירה יומית 26.03.24 אם היו שואלים אמא פולניה את דעתה על יום המסחר האחרון היא הייתה עונה: ״אני לא כועסת, אני מאוכזבת״ 🙂 שבוע המסחר נפתח בירידות קלות לאחר העליות של השבוע שעבר. צניחה חדה בשעות המסחר המאוחרות ללא סיבה ספציפית הותירה את מדד ה-S&P 500 קרוב לשפל היומי שלו, בירידה של 0.3%. מדד נסדק […]
בוקר טוב מאסטרו …. יפה כתבת, יכול להוסיף ולהגיד שאימצתי את הכל עוד …. בעוד הרבה תחומים בחיים.
תודה על הסקירה זהר !