הפתיחה של השבוע בשוק ההון הזכירה קצת הליכה בעלייה – כבדה, מעט חסרת כיוון, ולא לגמרי ברור לאן הולכים. אבל, כפי שקורה לעיתים, מיד הגיעה הדחיפה שהעירה את השוק. בעוד שהדאו מפספס את הראלי הפוטנציאלי, המניות הטכנולוגיות בנאסד”ק סיפקו מופע מרשים, במיוחד טסלה עם פרסום דו”חות הרבעון השלישי ותחזית הצמיחה ל-2025, שהדליקו מחדש את המשקיעים והובילו לזינוק של כמעט 22% במניה. המהלך הזה של טסלה תדלק את המומנטום של מדד הנאסד”ק והוסיף יציבות ל-S&P 500.
הסיום? עלייה מרשימה של 0.8% לנאסד”ק ו-0.2% ל-S&P 500, עם יותר מקצת עידוד למשקיעים.
אז מה בעצם קרה?
הדאו דווקא לא מתיישר עם המגמה החיובית. בואו נאמר שלא כל המניות אוהבות את ה”אקשן” באותה מידה. IBM וחברת Honeywell, לצד ענקית התעופה Boeing, השאירו את הדאו מאחור.
הפגיעה הייתה צפויה, לפחות בדו”חות שלהם, אבל קצת אכזבה בהכרה שדווקא המניות הגדולות של הדאו הן שמובילות את הירידה. במקרה של בואינג, זה לא רק הדו”חות; העובדים הצביעו 64% נגד ההצעה החוזית האחרונה, מה שהוסיף מלח על הפצעים.
מצד שני, חברות שהצלחתן נחשבת יותר כהפתעה נתנו דחיפה חיובית – Whirlpool לדוגמא, הפתיעה עם עלייה מרשימה של 11% במניה לאחר פרסום דו”חות טובים. גם חברות כמו Lam Research ו-ServiceNow צברו כוח ושמרו על תחושת האופטימיות בקרב משקיעים שמחפשים נקודת אחיזה בתקופה לא פשוטה זו.
כשמסתכלים על התמונה הרחבה יותר – הקלף הסודי של השוק
הפתעה קטנה שנראית מאחורי הקלעים היא היציבות התשואות על האג”ח הממשלתי האמריקאי. אחרי תקופה ארוכה של תנודות חדות וירידה במגמות, נראה שהפעם המשקיעים החליטו לרגע לעצור ולהוריד את הרגל מהדוושה.
התשואות על האג”ח ל-10 שנים ירדו ב-4 נקודות בסיס ונמצאות כעת ברמה של 4.20%, ואילו תשואות ל-2 שנים ירדו ל-4.07%. זה אולי נראה כמו שינוי קטן, אבל גם שינוי קל במגמת התשואות עשוי להיות סימן לכך שמשקיעים מוכנים לקחת סיכון מחדש.
התחזקות מול חולשה – מי הצדיקים ומי הרעים של היום?
ביום כזה, גם הצדיקים וגם ה”רעים” מתגלים. ענפי הצריכה והטכנולוגיה ממשיכים להראות סימנים חיוביים.
דוגמא מצוינת היא כמובן טסלה, שמובילה את ענף הרכב והטכנולוגיה כאחד, אבל גם חברות כמו Mattel ולמב ריסרץ’ תרמו לא מעט לתמונה החיובית.
עם זאת, לא כל המדדים עלו. ענפים כמו הבריאות, התעשייה וחומרי הגלם נראים מעט כבדים ואיטיים.
האכזבה ניכרת בעיקר בחברות כמו הארלי דיווידסון, ששווה כעת פחות 7.2% לאחר דו”חות רבעוניים חלשים, ויוניון פסיפיק שנפלה ב-4.4%.
מאחורי הקלעים, ואיפה אנחנו עומדים?
אם נשאל את השאלה “מי מושך בחוטים?”, התשובה אינה ברורה. חלק מהמנתחים יגידו שהעלייה במניות טכנולוגיות נובעת מציפיות השוק לשוק מתייצב, בעוד שהמדד העיקרי של הדאו לא מצליח להסתנכרן, כנראה בשל הדו”חות של IBM והאניבול, לצד משבר פנימי של בואינג.
עם זאת, הצמיחה ברמות תשואות האג”ח וההמשכיות וקניית שפלים, שממשיכה לתת עידוד מראה כי יש עוגן מסוים שמשמר את יציבות השוק.
האג”ח נחשב למפלט של משקיעים שרוצים להקטין סיכון, וכאשר תשואות האג”ח יציבות או יורדות, זה יכול לשחרר קצת פחדים ולאפשר למשקיעים לחזור קצת למניות.
כמו שאמר ברוס קובנר, “הפחד הוא הכוח המניע בשוק – אך המפתח הוא לדעת מתי להתעלם ממנו.”
מה הלאה?
הימים הקרובים יביאו לנו כמה דו”חות כלכליים מעניינים שיכולים לשפוך אור על כיוון השוק. ביום שישי, נתוני הזמנות למוצרים בני קיימא יפורסמו, יחד עם מדד סנטימנט הצרכנים הסופי לאוקטובר.
כל אחד מהמדדים האלו יכול להפעיל לחץ או לתת תמיכה, וזהו הרגע שהמשקיעים מחכים לו כדי להבין לאן השוק מתקדם.
נתונים מהשבוע האחרון מראים כי השוק המקומי ממשיך להפגין יציבות גם אחרי עונת ההוריקנים, ונתוני המכירות של בתים חדשים מציגים עלייה מפתיעה. ככל שמחירי המשכנתאות ימשיכו לעלות, ייתכן ונראה ירידה בביקושים, אבל כרגע, השוק ממשיך להתרומם בעיקר בזכות תחזיות טובות ותמיכה משוק המשכנתאות.
אופטימיות זהירה
העובדה שהשווקים מראים יציבות וממשיכים לגלות חוסן למרות התנודות בשוק והדו”חות המעורבים, היא עדות לכך שיש מקום לאופטימיות זהירה.
נכון, יש הרבה סימני שאלה, הרבה שחקנים שיורדים ועליות לא ברורות. אבל האג”ח הממשלתי, לצד הענפים המובילים בתעשייה, מראים כי השוק עדיין נמצא בנקודת תמיכה טובה.
השאלה האמיתית היא האם מדובר כאן בהתחלה של מגמה חזקה, או שמא זהו רגע זמני, כמו תופעה חולפת בשוק משתנה.
שבת שלום מבורכת ומתוקה
זהר ליבוביץ – 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳מרגל המסחר׳
