בוקר מצויין חברים!
השוק פתח בפער מעלה ובכך יצר תבנית המכונה בהגהה מקצועית ״אי של היפוך״ ובכך החזירה את המגמה העולה לשוק, התקווה והחששות יתגברו במידה זהה.
אסביר…
אז זה קרה – טראמפ נכנס לנשיאות, והשווקים פתחו עם מסיבה רצינית. נראה שכולם מרגישים את זה – האוויר מלא באופטימיות על צמיחה, היפוך מגמה ותחושה שהכיוון הוא למעלה.
המדדים המרכזיים פשוט התפוצצו: הדאו עלה ב-3.57%, נאסד”ק התרומם ב-2.95%, ו-S&P 500 הסתפק ב-2.53%. למי שתהה, כן, זו תחילתה של תקופה חדשה, אבל בואו לא נקדים את המאוחר.
הרגשת הרווחה שליוותה את תוצאות הבחירות הוציאה מהמשקיעים אנחת רווחה ענקית. אין ערעור, אין בלגנים – רק ריצה קדימה שהמילה המרכזית השלטת בו היא “צמיחה”.
טראמפ מבטיח פחות רגולציה ויותר הקלות במיסוי, והשוק כבר חושב איך לנצל את זה. נשמע אטרקטיבי? וזה בהחלט.
העניין הוא לא רק במניות הגדולות. חלק מהחגיגה הזאת התמקדה במניות הקטנות יותר – משהו בסגנון “העולם שייך לצעירים”.
מניות של חברות קטנות זינקו כשהשוק מתחיל לעכל את כל עניין ההקלות והפרו-צמיחה שטראמפ מכוון אליהן. מדובר על תקופה שבה המגזר הזה יכול לפרוח, ואנחנו רואים את זה בעיקר במניות הטכנולוגיה והתעשייה.
במובן הזה, תחום הפיננסים בכלל עשה את היום – גולדמן זאקס ו-KeyCorp שברו את השוק, ודווקא ביום כזה, עם נוכחות גבוהה של קונים, אפשר לראות את זה בצורה חדה.
התחום הפיננסי נהנה מביטחון שהמדיניות הרגולטורית תהיה יותר משוחררת, וזה מגדיל את התיאבון בשוק. אפילו החבר’ה שמחכים לשחרור הרגולציה הפוטנציאלית קפצו על העגלה – כמו שאר הסקטורים המחזוריים שעובדים חזק כשהשוק בכיוון פרו-צמיחתי.
אבל האווירה הזאת לא באה בלי תג מחיר. אגרות החוב הממשלתיות הרגישו את הלחץ. התשואות לאג”ח של 10 שנים עלו ב-4.43%, והתשואות על אג”ח שנתיים עלו ל-4.27%. למי שפחות עוקב, זה אומר שהמשקיעים מתחילים לחשוב על אינפלציה פוטנציאלית וחשש מהחוב הלאומי שימשיך להיערם.
מדיניות של קיצוץ ברגולציה והורדת מיסים נשמעת מצוין לצמיחה, אבל בואו נודה – זה גם עלול לגרום להתחממות כלכלית שעלולה להעלות את המחירים וליצור לחצים במשק.
מי באמת חוגג פה? תעשיות כמו האנרגיה והצריכה הפרטית התחזקו היום, במיוחד בזכות מניות כמו טסלה, שבאמת הרוויחו מכל העסק. המניות של טסלה זינקו ב-3.6%, בזמן שהמדד של הצרכנות הפרטית משלים את המהלך עם זינוק דומה. גם תחום התעשייה פורח – חברות פלדה כמו נוקור קיבלו דחיפה חזקה מתוך הציפייה להטבות מס ורגולציות מקלות תחת ממשל טראמפ.
אבל זו לא מסיבת סקטורים כללית. נדל”ן וצריכה בסיסית דווקא ירדו – כשהדולר מתחזק והסיכוי למיסוי על יבוא עולה, זה מכביד על המגזרים האלה. עם כל החגיגה מסביב, גם על הנכסים הבסיסיים יש לחץ, שמזכיר לנו שלא הכל ורוד. מה שכן, לא כולם פה בשביל לעשות לנו חיים קלים; הם רוצים אתגר. כמו שאמר ריצ’רד וויקוף: “השוק אינו מקום לאנשים שנבהלים בקלות”.
הדולר זינק היום ב-1.6% מול המטבעות הגדולים האחרים, מה שאומר שהאמון במדיניות של טראמפ נמצא בגידול. התחזקות הדולר עלולה להכביד על הייצוא, אבל נכון לעכשיו, השוק נהנה מהכיוון האופטימי הזה. אנחנו מדברים על תחושת ביטחון שיוצרת אווירה חדשה בשוק, כזאת שמזכירה לנו את התחושה האמריקאית הישנה של כוח וצמיחה.
עם זאת, הביקוש לדולר מחזק את ההבנה שהמשקיעים מסתכלים גם על הסיכונים – כמו פוטנציאל לעליית מחירים והתייקרות בסחורות. הרבה תוהים אם זה הסימן להתחזקות יתר במשק, ובצדק. עם התחזקות הדולר, הספקולציות בשוק מסמנות את האגרסיביות האפשרית של טראמפ.
האם זה יהיה לטוב או לרע? זה משהו שנגלה עם הזמן.
נכון לעכשיו, כל העיניים מופנות להכרזה של הפד על הריבית שתגיע היום. השוק מצפה לקיצוץ נוסף של 25 נקודות בסיס, אבל זה לא אומר שזו ההחלטה הכי פשוטה לקבל. יש פה הרבה דינמיקה שמתנקזת להחלטה הזו: התחזית הכלכלית, הרגולציה, הצמיחה.
הריבית צריכה לאזן את הצמיחה מול סיכונים פוטנציאליים והמשקיעים במתח לראות איך הפד ישחק עם הקלפים שלו.
העובדה שהפד מתלבט מלמדת שההשלכות על הצמיחה צפויות להשפיע הרבה מעבר לטווח הקצר. אנחנו בעידן שבו החלטות קצרות טווח יכולות להכות חזק בטווח הארוך, ולכן השוק נמצא בעמדת המתנה. איך יגיב לשינויים הללו? זו כבר שאלה שתשפיע על כל תחום בשוק – מצרכנות פרטית ועד משקיעים.
יום מבורך
זהר ליבוביץ – 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳מרגל המסחר׳
